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[基金]传闻港股牛市要终结?港股基金还能不能继承定投 ?

时间:2018-03-13 14:19 来源:网络整理 作者:admin 点击:

  老读者都知道,老舅舅年头承诺了要出一篇关于港股的文章,功效一拖两拖三拖,拖到了3月中旬。从3万3千点以上的牛市,拖到了3万点看起来都有点委曲。

  (拖呢也不是因为老舅舅懒,而是老舅舅团队里有一位钻研港股及指数的成员,老舅舅一直在等她空脱手来,就仿佛周杰伦在等方文山。功效也跟周杰伦一样,文山啊,等不到你写的新词我就先唱了~)

  港股的牛市已往了吗?相信不止一位投资人在心里嘀咕。那么,就让我们来看看形势怎么样?

  一般来说,影响港股走势的,除了它的自身估值程度,尚有港币对美元汇率,以及美股的涨跌。连年来,内陆通过沪港通和深港通南下的资金也逐渐成为影响力之一。那么,这几个影响因素,最近别离怎么样了呢?

  估值仍在较低程度

  有一个说法,2017年港股的涨势里,估值晋升及盈利上调别离孝敬约50%。可见估值的重要性。

  涨了一年多,今朝港股市场整体的PB和PE绝对数值,比起2016年2月时的汗青极低程度已经上升不少,但与A股对比,恒生指数的估值仍然是偏低的。

  国金证券(8.72 -0.34%,诊股)3月初的研报数据:

  A股市盈率 :停止3月2日,中小板指(31.98)、创业板指(39.84)、中证500指(27.66)市盈率小于汗青中位数;上证综指(15.52)、上证50指(11.73)、沪深300指(14.28)、深证成指(26.06)市盈率大于汗青中位数。

  与此同时,港股指数市盈率为 :停止3月2日,恒生国企指数(9.09)市盈率小于汗青中位数,恒生指数(12.69)、恒生香港35指数(14.15)、恒生中国(香港上市)25指数(11.28)、恒生大型股指数(12.06)、恒生中型股指数(13.35)市盈率大于汗青中位数。

  A股市净率 :上证综指(1.67)、上证50指(1.37)、深证成指(2.92)、创业板指(4.25)、中证500指(2.35)市净率小于汗青中位数,沪深300指(1.67)、中小板指(4.14)市净率大于汗青中位数。

  港股市净率 :恒生指数(1.33)、恒生国企指数(1.02)、恒生香港35指数(1.25)、恒生中国(香港上市)25指数(1.31)、恒生大型股指数(1.29)市净率小于汗青中位数,恒生中型股指数(1.35)市净率大于汗青中位数。

  虽然,港股比A股估值低这个是个一连的现象,和资金的进出自由度以及恒生指数自己的组成都有很大干系。

  京城证券香港研究所提出,颠末2月猛烈调解,从估值程度来看,今朝港股的整体估值无论与西欧发家市场或其他新兴市场比拟仍然处于相对较低程度。预期数据显示,恒生指数2018年PE估值估量为12倍,与2016年估值程度靠近,恒生国企指数2018年PE估值估量8倍,仍处于偏低程度。港股仍是全球相对较自制的市场。

  港元汇率与美国加息

  兴业证券(6.95 -0.71%,诊股)指出,港币是典范的“股票钱币”。因此港币对美元的汇率,和港股的走势高度相关——成本流入初期,港股上涨 ,LIBOR-HIBOR利率缩窄,港币升值 ,港股与美元兑港币汇率负相关;跟着成本继承流入,港股延续上涨 ,LIBOR-HIBOR利率再度走扩,港币贬值 ,港股与美元兑港币汇率正相关;成本流出初期,港股下跌 ,LIBOR-HIBOR利率走阔,港币贬值 ,港股与美元兑港币汇率负相关;跟着成本一连流出,港股继承下跌 ,LIBOR-HIBOR利率再度缩窄,港币升值 ,港股与美元兑港币汇率正相关。

  今朝港币回收接洽汇率制度,汇率盯住美元。自2005年配置强弱方兑换担保以来,港汇不曾跌穿过7.83关隘。但自月初失守该程度后,第二周港币进一步走低,兑美元最新报7.8349,创上世纪80年月以来最低程度。自2005年5月香港金管局推出强弱方兑换担保区间以来,美元兑港币历经了包罗美国次贷危机、欧债危机等在内的多次金融海啸的攻击,都没有迫近过7.85程度。

  这是不是意味着,有点不太妙?对此,香港金管局副总裁李达志3月6日的亮相是“今朝港元转弱只是已往十多年流入的资金从头流出 ,香港钱币政策转向正常化,市场毋须过度管心。”

  也有机构指出,当前的资金离港与港元疲软是因为担忧美联储鹰派加息令10年期美债收益率不绝向3.5%整数关隘迈进,由此带来西欧股市新一轮震荡。因此,他们提前重新兴市场撤离资金优化西欧股市的投资组合避险。

  所以,美联储的加息力度是个大问题。

  汗青上来看,大大都的加息周期都是在美国经济表示较好的时候举办,且在加息前期和中期,股市均给以正面反馈。但当加息进入尾声而又得不到强有力的根基面支撑时,股市就会开启暴跌行情,譬喻2000年科网泡沫与2008年的次贷危机。虽然,这里说的是美股,不外美股与港股的关联度也是较量高的。

  美股牛市还能一连多久

  本年2月开始,美股遭遇暴跌,2月5日当天三大股指均下跌4%阁下,个中道琼斯家产指数单日跌幅到达4.61%,为2011年中以来单日最大跌幅,是当之无愧的“玄色礼拜一”。持续两周,美股累计下跌近9%。而急跌之后又是大幅反弹,就在我们春节休市的时候,道指回升近2000点,险些回到2月5日开盘程度。

  早在2月初大跌的时候,就有不少人提出,美股的牛市是不是已经到头了?

  猜是没有用的,必需有事实措辞:

  2017年美股主要驱动力是科技板块,其他板块则表示一般。进入2018年,该趋势产生变革,各板块表示较为一致。跟着美联储加息稳步推进,金融板块稳健攀升;劳动力市场繁荣或为消费市场一连注入动力,短期内消费板块表示仍值得等候;高油价在中短期内将支持能源企业的盈利;精彩的盈利本领将继承支撑科技板块。

  与此同时,美股上市公司的盈利环境仍然精采:标普500完成业绩申报的284家上市公司中,2017年四季度营业收入超预期水平为1.1%,盈利超预期水平为4.0%。

  不只如此,美国经济根基面康健。无论非农就业、通胀等硬数据,照旧PMI和消费者信心指数等软指标,都显示美国经济表示精采。

  从这几个因素看,美股仍然大概继承上涨。但这并不料味着就没有隐忧,莫尼塔研究的一份近期陈诉提出,美股至少具有以下几个威胁因素——

  (1)估值偏高:2018年1月,标普500的Shiller PE(32.47)已经远超汗青均值(16.83),非常靠近大萧条前夕(32.54),向汗青最高点、1999年12月的44.19接近。

  (2)美国苏醒周期或走向尾声:美国近几十年经济周期泛起“慢牛快熊”的态势:在苏醒周期的结尾,城市泛起出GDP增速不变但私人投资增速下行的态势。

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