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周三机构一致最看好的十大金股(4.4)

时间:2018-04-04 10:55 来源:网络整理 作者:admin 点击:

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  帝王洁具年报点评:卫浴稳健成长,瓷砖双渠道发力

  种别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:谭倩日期:2018-04-03帝王洁具发布2017年年报,陈诉期内,公司实现营业收入5.34亿元,同比增长24.85%,实现归属净利润5453万元,同比增长7.69%。欧神诺实现营业收入24.01亿元,同比增长32%,实现归属净利润2.22亿元,同比增长38.38%。同时董事会通过股利分派预案:以公司2018年3月30日总股本1.33亿股为基数,向全体股东每10股派发明金红利2.00元(含税),以成本公积金向全体股东每10股转增7股。公司通告2018年一季度业绩预告,由于归并欧神诺一季度财政数据,估量归属净利润3797万元-3892万元,同比增长1890%-1940%。

  卫浴业务稳健成长,鼓励用度拖累业绩。陈诉期内帝王洁具继承加大招商力度,在增加传统零售渠道的包围面的同时,加大对电商、家装等渠道的投入,洁具业务收入同比增加23.84%,同比2015年及2016年增速别离增加31pct、13pct,显示机关已呈现成效。同时借助与欧神诺协同优势,与碧桂园签署了采购框架协议,扩展工装渠道。陈诉期内公司打点用度同比增加70%,主要因增加1273万元限制性股票摊销本钱用度,导致归属净利润增速低于营业收入增速。

  欧神诺工程零售齐发力,盈利本领一连晋升。陈诉期内,欧神诺工程业务收入同比增长40.75%,经销商渠道收入同比增长21.41%。工程业务受益于地产会合度的晋升,零售业务则是在市场不景气环境下,通过扩大经销商局限及渠道拓展,实现较快增长。陈诉期内,欧神诺毛利率到达34.89%,同比提高2.35pct,净利率到达9.24%,同比提高0.37pct,皆创汗青新高,别离持续7年及4年呈上升态势,浮现局限效应对盈利本领晋升的显著结果,估量随公司体量进一步增大,盈利本领将随之进一步晋升。

  欧神诺借上市扩张,帝王拓展陶瓷卫浴。陈诉期内欧神诺通过帝王洁具非果真刊行召募资金1.9亿元用于大局限自动化出产线扩建,并操作自筹资金建树5000万平米高端墙地砖智能化出产线。产能的扩张将进一步提高欧神诺的竞争力及局限效应。同时,停止2017年底,欧神诺一级经销商数到达397家,渠道的快速拓展将助力欧神诺在原本较为单薄的零售端不绝晋升市场份额,取得高于行业的收入增速。帝王洁具于2018年1月在佛山设立子公司涉足陶瓷卫浴业务,对公司现有亚克力洁具产物举办增补,进军市场空间更大的陶瓷卫浴市场。帝王洁具与欧神诺强强连系,将有望在渠道引流、客户资源共享方面慢慢实现实质性协同。

  盈利预测和投资评级:基于隆重性思量,在欧神诺未并表前,暂不思量其对公司业绩的影响,我们估量公司2018-2020年EPS为0.23元、0.48元、0.96元;估量欧神诺2018-2020年净利润3.1亿元、4.1亿元、5.4亿元,并表后估量公司2018-2020年EPS为2.54元、3.57元、5.00元(已摊薄),对该当前PE20倍、15倍、10倍,维持“买入”评级。

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